半導体ピークアウト論を再点検、サムスン電子とSKハイニックス急騰後の焦点

半導体ピークアウト論は韓国株市場の最大の論点になっている。サムスン電子とSKハイニックスは過去1年で急騰し、この上昇が終盤なのか、AIメモリーサイクルの初期なのかが問われている。結論は明確だ。足元の不安は短期需給から生じており、産業の長期判断はまだ確定していない。

急騰後の警戒感

韓国の半導体株は世界市場でも強い部類に入り、代表指数と大型半導体株は1年で160%台の上昇を見せた。大幅上昇の後には、業績改善が織り込まれたのか、メモリー価格の上昇が鈍るのか、AIサーバー投資が減速するのかという疑問が出る。上昇が大きいほど、わずかな需給悪化でも利益確定売りは強まりやすい。

短期需給と長期需要

汎用DRAMとNANDはスマートフォン、PC、在庫循環の影響を受けやすい。一方、HBM、高性能DRAM、サーバー向けメモリーはAIインフラ投資と結びつき、異なる需要を持つ。サムスン電子はHBM競争力の回復とファウンドリー赤字縮小が焦点で、SKハイニックスはHBM優位をどこまで維持できるかが重要だ。

投資家への影響

韓国では半導体大型株がKOSPIを左右する。ウォン安は輸出企業のウォン換算利益を押し上げる一方、外国人投資家には為替リスクとなる。国内機関のリバランス、空売り制度、税制も需給を揺らす。半導体が終わったと断定するより、HBM出荷、メモリー価格、為替、外国人買いを確認する局面だ。