コスダック・バリューアップ指針7月導入、昇格評価と特例上場維持を連動

コスダック市場のバリューアップ制度は7月に転機を迎える。韓国取引所は、成長段階、ガバナンス、技術特例上場の構造を反映した別途のバリューアップ指針を出す。焦点は、企業価値向上の開示を単なる自主参加から制度的インセンティブへ移すことだ。昇格評価、特例上場維持、市場信頼の改善が連動し、上場企業の開示参加圧力は強まる。

コスダック型への転換

従来のバリューアップ議論は大型株とコスピ中心だった。だがコスダックには研究開発比率が高く、利益変動が大きく、短期利益より成長性や事業化可能性で評価される企業が多い。一律の株主還元指標だけでは価値向上計画を説明しにくい。7月の指針は、成長投資、技術競争力、資本効率、株主との対話を組み合わせた開示を促す。

31%の開示比率を補完

現在のコスダックのバリューアップ開示は、時価総額基準で31%にとどまる。制度はまだ普及段階だ。新制度では開示を選択事項に置かず、昇格評価や上場関連の維持要件と結び付ける。優良企業部への移行、管理評価、技術特例上場の維持審査で計画の充実度が考慮され得る。重要なのは目標、実行時期、資本配分、継続的な対話の具体性だ。

投資家への影響

個人投資家の比重が高いコスダックでは、情報格差の縮小が市場信頼に直結する。開示が広がれば、投資家は研究開発、現金活用、配当、自社株買い、中期収益化戦略を比較しやすくなる。資本効率を説明できない企業は評価面で負担を受け、技術力と成長計画を数値で示す企業は長期資金を引き付けやすくなる。7月の指針は宣言型から評価・インセンティブ型への移行を試す場となる。